从巅峰到破产重生，我的风投人生 第八章、投资风险太大，孤风否决早期项目

风投要投资一个项目，过程很复杂，

从接触，到考察、尽调、决策、谈判、签约，再到投后管理、上市、退出，

是一个漫长的周期。

但是，有时候否决一个项目，确实很容易的事情。

风险投资，募投管退四个主要环节，每一个环节都非常重要。

募集解决资金的来源问题，投资筛选优质的潜力标的，管理提供投后的服务和赋能，退出实现投资的最终目标。

对风投行业而言，经历过完整的募投管退全流程，才算是真正入了行。

今天周二，作为投资总监的他，今天就很坚决地否了一个早期项目！

当孤风来到办公室的时候，公司的保洁大姐，已经把办公室收拾的干干净净。

办公室不大，孤风的办公桌上堆满了各种项目文件，谈不上很整洁，但也不杂乱，

高高的两摞，估计一摞有尺把厚！

书柜的橱窗里边，整齐地排列着三排文件盒，侧面盒卡上硕大的字体标注着项目名称，

里边存放着两年多来，孤风在金鼎创投主导投资的项目文件。

虽然窗户从未关过，室内也养了一大盆绿萝，但还是有浓郁的烟味。

这种核心筒结构的办公楼，最大的弊端就是通风非常的差，空气难以流通，全靠通风系统。

孤风是个烟民，加上公司几位烟友，偶尔还喜欢来孤风办公室抽上几口，

所以他忍受着、却又享受着这种时不时烟雾缭绕的工作环境。

孤风是个工作狂，在工作上还有点强迫症，文件都要堆放的整整齐齐，连电脑桌面也是。

电脑内所有工作文档，他都要分门别类归类归档，文档命名一般都喜欢四个字，工工整整。

办公室外人慢慢多了起来，上班的时间到了。公司的工作氛围一直不错，这个行业需要太多的讨论、交流和沟通，每个事每个环节基本都是，所以办公环境不像其他国企那样沉闷。

孤风打开电脑微信，昨晚董事长流零漂转了个项目商业计划书，让他做个简要判断。

孤风把文件下载下来，快速地把商业计划书浏览了一遍，心里大概就有了大概的结果。

这是一个FCCL基材制造的产线落地项目，行业巨头韩国TORAY公司韩国本土的一个技术骨干团队，

离职后准备融资单干，现在寻求基金投资以便项目落地。

团队在FCCL基材上有很深的技术积累。

FCCL是软性铜箔基材的缩写，又被称为挠性覆铜板，FCCL是挠性印制电路板(FPC)的加工基材。

这个拟找金鼎创投融资一个亿的项目，我们将之代称为A项目。

A项目拟融资落地的产线用于TCP，COF，2LayerCCL的研发、生产和销售，

寻求金鼎创投管理的基金投资一亿元！

并请求金鼎创投帮忙协调土地、税收、人才引进方面的优惠措施。

因为是融资上亿元的大项目，孤风知道，董事长要判断结果，肯定会要的比较急！

所以，他不打算把这个任务交给部门的投资经理，直接开干！

当然，他还是把商业计划书，发到了投资管理部工作群内，每个人都需要这样的锻炼，

投行职业路，看海量的商业计划书，写足够多的项目判断，

看几百个甚至上千个项目融资材料，

那都是入门、提升的必经之路！

项目判断，其实是一个由简到繁，再由繁到简的修炼过程。

不到一个小时，孤风就把项目初判简要地写出来了，简简单单几百字，

从行业发展、竞争格局、产品趋势、团队等方面进行了论证。

1、信息时代的演进，智能终端渗透率逐步提高，显示面板产销量必然成螺旋上升，柔性面板也逐步成为消费电子显示的主流趋势市场占有率不断提高，作为显示面板的核心材料COF以及柔性显示的核心材料双层覆铜板（双层CCL），整体市场前景较为明朗。

2、与显示面板厂周期性较强、价格常态化波动、盈亏难以掌控相比，显示面板的核心材料及核心元器件周期特性非常弱，常年价格保持稳定且享受较高利润率，基本不受面板周期影响，属于面板产业链内的核心价值环节，长期享受行业成长的高红利，具备较好的投资价值。

3、面板核心材料长期掌控在美、韩、日国际大厂手中，如COF主要由韩国三星和日本东丽合资的stemco、韩国LG、日本flexceed供应，双层CCL主要有日本东丽、韩国kcft、韩国smm供应，国内的材料供应商市场占有率基本可以忽略不计，中国作为全球第一大面板生产国和第一大面板消费国，有强烈的核心材料本地化以及未来逐步国产化的需求。

4、从目前的资料来看，A公司的韩国核心团队主要源自stemco和东丽韩国工厂，理论上存在掌握两种材料生产工艺的可能性，但真实性需要更多资料佐证。同样，材料领域内的投资，专利和技术路径的可行性也需要充分论证，需要判断团队的技术能否绕开原有大厂的核心专利保护范围。

5、但是项目是涉外投资项目，而且又是非常早期的种子轮投资，无论技术、专利、团队、运营等，金鼎创投目前都无法掌控，甚至很多信息的真实性都没有办法去核实。早期项目，投资的核心是投人，在对团队、对人完全不了解、完全不熟悉的情况下，不可控的风险因素太多，投资风险较大。建议直接放弃对本项目的跟进和跟踪。

总而言之，项目看起来很好！

但是，只是不适合金鼎创投投资，风险太大。

孤风把判断文档发给了流零漂，这算是忙碌一天干完的第一件事。

入行五年多来，他已经不知道多少次重复这样的工作，

从各个不同的渠道，收到不同类型企业的商业计划书，做项目初判，拜访、考察企业，

尽职调查、谈判、上投资决策委员会、再谈判、签投资合同。。。。。。

重复但不枯燥，碰到优质的项目还特别的兴奋，项目上市还特别有成就感！

他已经很娴熟、很愉悦、很享受地从事着风投这份工作。

孤风知道，他的每一分付出，最后可能都会变成一个个企业的发展和腾飞，

每一个项目的成功，都可能给投资人带来回报。

无论是项目的失败，还是项目的成功，都会累积成各种经验和教训，

成为他职业路上，越做越好的坚实基础。

这就是他作为一个风投人存在的价值。

他起身点燃一支烟，往厕所走去，

没错，坐久了，需要一点精华的释放。